Der wichtigere Energieunterricht hinter Irans Kontrolle über die Straße von Hormus

(SeaPRwire) –   Es war schwierig, den minütlichen, täglichen Entwicklungen auf den Energiemärkten zu folgen, die der Iran-Krieg ausgelöst hat – geschweige denn, das Signal vom ganzen Rauschen zu unterscheiden. Der Ölpreis macht große Schwankungen nach oben und unten, basierend auf Präsident Trumps neuestem Truth Social-Post. Die heutige Ankündigung des Iran, dass die Straße von Hormus für den Handelsverkehr geöffnet ist, beflügelte die Aktienmärkte und ließ die Ölpreise einbrechen. Dennoch bleibt die weitere Richtung unklar.

Aber die Antwort liegt vielleicht direkt vor uns: langfristige strukturelle Volatilität. Die Welt ist zu einer neuen Basislinie der Instabilität im Nahen Osten aufgewacht, die nicht verschwinden wird, solange das derzeitige Regime im Iran an der Macht bleibt und das Land die Straße von Hormus kontrollieren oder einfach blockieren kann. Und diese Instabilität wird zwangsläufig Preisvolatilität erzeugen.

Bob McNally, der Energieanalyst, der die Rapidan Energy Group gründete, beschreibt die Schließung der Straße von Hormus als den Verlust einer Schlüsselfundament der modernen Energiemärkte. Wenn die Straße nicht zuverlässig offen ist, ächzt das gesamte System und ist zu dramatischen Schwankungen nach oben und unten gezwungen. „Eine tragende Annahme in der Energiebranche bis zum 28. Februar, oder ein paar Tage nach Kampfbeginn, war, dass die Vereinigten Staaten niemals zulassen würden, dass jemand den kommerziellen Fluss durch die Straße von Hormus einschränkt“, sagte er mir. „Das ist beispiellos.“

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McNally, der das Buch Crude Volatility geschrieben hat, argumentiert, dass die Ölmärkte im Laufe der Geschichte stets auf einen Stabilisator angewiesen waren, um Preisfluktuationen in Schach zu halten. Zwischen den 1930er und 1960er Jahren legte die Texas Railroad Commission, die die Ölindustrie des Bundesstaates reguliert, weltweit effektiv die Ölpreise fest, indem sie Produktionslimits schuf. In jüngerer Zeit übernahm die OPEC diese Rolle, indem ihre 12 Mitglieder zusammenarbeiteten, um Produktionsbeschränkungen in ihren eigenen Ländern festzulegen – und damit den Preis zu kontrollieren. Dieser Krieg hat uns daran erinnert, was ohne den Stabilisator passiert.

Die Schließung der Straße von Hormus schränkt die Fähigkeit der wichtigsten OPEC-Mitgliedstaaten wie Saudi-Arabien und der Vereinigten Arabischen Emirate ein, ihre Produkte auf den Markt zu bringen. Und sie schränkt die Fähigkeit der OPEC ein, die Preise zu stabilisieren. Kurz gesagt, wir müssen uns alle auf anhaltende Preisvolatilität einstellen, die in die Struktur des Energiesystems eingebacken ist, wahrscheinlich für die kommenden Jahre, selbst wenn die Straße von Hormus wiedereröffnet wird. Der Iran hat gezeigt, dass er die Straße schließen kann. Allein die Möglichkeit einer Schließung reicht aus, um Volatilität zu erzeugen.

Wie also sieht die Zukunft der Energie aus, wenn Volatilität Teil der Gleichung ist? Viele Menschen, mich eingeschlossen, haben einen Großteil des letzten Monats damit verbracht, zu überlegen, wohin die Energiepreise gehen könnten und wie sich diese Preisbildung auf andere Kraftstoffe und Energiequellen auswirken wird. Aber selbst ohne die Garantie eines dauerhaft hohen Preises hat Volatilität allein eine Art, Märkte zu formen. Es ist lange bekannt, dass die Volatilität der Ölpreise die Kapitalausgaben sowohl breit als auch bei einzelnen Unternehmen verlangsamt. Ben Bernanke, Vorsitzender der Federal Reserve von 2006 bis 2014, legte dies in einem wegweisenden Papier von 1983 dar: Unternehmen verschieben irreversible Investitionsentscheidungen, wenn die Unsicherheit steigt. Der Akt des Wartens hat einen Wert. Eine Studie aus dem Jahr 2019, die 54 Länder untersuchte, bestätigte den Effekt auf Unternehmensebene.

Selbstverständlich war der Kontext in früheren Volatilitätsperioden ein anderer. Alternativen zu Kohlenwasserstoffen waren bis zu den Fortschritten im letzten Jahrzehnt begrenzt und spekulativ. Heute könnte die Aussicht auf dramatische Schwankungen der Öl- und Gaspreise ausreichen, um Investoren davon zu überzeugen, dass es einen Markt für saubere Energie gibt, die frei von diesen Schwankungen ist. In meinen Gesprächen der letzten zwei Wochen habe ich genau das gehört. Investoren wissen immer noch nicht genau, was kommt, aber sie sind sich sicher, dass alternative Kraftstoffe und Energiequellen einen Weg auf den Markt haben.

Und doch spiegeln die öffentlichen Märkte das nicht wirklich wider. Die Aktienmärkte haben die Aussicht, dass die Unruhen in der Region noch lange anhalten werden, beiseitegeschoben, in der Erwartung, dass Trump von den Feindseligkeiten ablässt.

Der Waffenstillstand muss nicht nur halten, sondern sich in eine dauerhafte Lösung verwandeln. Andernfalls kommt der Weckruf bald. In Teilen Asiens ist Kochbrennstoff bereits unzugänglich. In Europa wird der Kerosinvorrat knapp. Die Kraftstoffpreise sind weltweit höher. Obwohl die USA etwas abgeschirmt waren, wird das Land beginnen, mehr Kohlenwasserstoffprodukte in andere Märkte zu senden, was zu steigenden Kosten im Inland führen wird. Bei den Frühjahrstagungen des International Monetary Fund (IMF) und der Weltbank in Washington warnte der IWF diese Woche vor einem verlangsamten Wachstum und dass „Abwärtsrisiken die wirtschaftliche Aussicht dominieren“. „Wir waren sozusagen im Schlaraffenland“, sagt McNally. „Nun, das Schlaraffenland endet diesen Monat.“

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